棉籽作为一种特殊的油籽，其也属于棉副产品，籽棉市场的变化对其影响至深。自新棉上市以来，国内纺织业销售就不景气，皮棉消耗量缓慢，尤其是进入11月份之后，各地棉厂棉花购销迟滞，利润微薄，极大地影响了籽棉的收购积极性，棉籽加工和上市量较往年同期降低30%左右。

    加工数量有限棉籽供应依然紧张

    棉花本身属于经济作物，其定价一般取决于下游市场供需状况，短期内国内皮棉购销难以活跃，价格上行空间也比较有限。而另一方面，生活必需品以及生产资料的全面通胀已经严重冲击了广大棉农的定价思维，至今各地籽棉惜售情绪依然浓厚，毕竟棉籽属于副产品，仅靠其所获利润空间有限，众棉厂收购和加工积极性也不高，棉籽加工量仍可能延续“细水长流”状况，后市棉籽供应依然紧张。综观后市，棉籽市场供需基本面支撑良好，注定后市棉籽价格仍将保持高位运行。

    收购临近后期棉籽质量将会下降

    随着国内籽棉收购步入后期，高等级棉花加工比例已经达到70%以上，上等棉籽产出比例也将接近尾声，目前各地油厂所收购的棉籽已经出现质量下降的情况，含油14%的毛籽和含油16%的光籽比例已经低于40%，加之今年棉花生长中后期部分地区遭遇阴雨天气，也影响了棉籽的饱度，今后干瘪棉籽上市量将增加，直接影响油厂的出油率，各地油厂根据收购质量适度下调收购价格，从而有可能极大地限制棉籽后市的上涨空间。总体而言，今年由于广大棉农惜售籽棉，收购进展明显缓慢，虽然据统计部分省市收购进度已经达到70%以上，但全国总体水平仍比往年慢了10%左右，这也是一直以来国内棉籽供应紧张的主要原因之一。国内棉籽收购即将全面步入后期，棉农将逐渐售完手中籽棉，籽棉、棉籽将大量被中间商以及有囤货目的的棉厂所垄断。由于外盘油脂、油料价格居高不下，进口棉也与国内棉花价格形成倒挂，国内众厂商比较看好后市，市场惜售行为将有增无减，棉籽收购和加工也将更加困难，油厂若想吸纳货源则只有高价收购，国内棉籽市场价格有望继续保持强势。

    棉籽地区之间价差将会逐渐缩小

    从近来国内棉籽涨势来看，山东地区继续充当全国棉籽市场涨价的领军，由于山东地区是我国棉籽加工基地，油厂密布，年吞吐量占全国总量的近1/3，当地各油厂与周边省市乃至全国商贩都有紧密的业务联系，棉籽资源吸纳遍及全国各地，其价格涨跌往往成为全国棉籽行情走势的晴雨表。一个多月以来，山东地区含油14%的毛棉籽收购价由每500克（下同）1.20元一直上涨到目前1.52元的历史高位，河北、河南、山西等北方诸省随后跟进，与山东地区的差距一般为0.05～0.10元，而南方以及新疆地区的棉籽价格一般要低0.10元以上，甚至达到0.20元左右。地区之间出现较大差价的主要原因在于各地区之间棉籽供需状况不一。而随着各地棉籽收购进入后期，棉籽资源减少，整体市场供需紧张的状况将波及全国，市场前景因相关产需数据得到确认而明朗，以山东为代表的高价地区将减缓升势，由于内地棉籽消耗殆尽，新疆等边远地区棉籽将大量运至关内，弥补市场缺口，供需日趋顺畅，市场价格将继续得到良好的支持，全国棉籽收购价格差距随之将逐渐拉近。

    大型油厂纷纷参与收购市场竞争

    今年，国内棉籽市场与往年有所不同的是，棉籽与大豆、菜籽等其他原料的比价进一步拉近，众所周知，近几年来我国已经经历了数次大豆、菜籽等其他油籽严重减产的状况，虽然国内棉籽也积极响应市场，但市场最高价也仅徘徊在0.90元/500克左右，差价较大。而今年国内棉籽价格已经较往年最高价高出70%左右，棉油、棉粕等下游产品价格大幅上涨无疑成为其主要上涨动力，但更为突出的是，今年棉籽收购呈现出明显的多元化特点，例如益海等一些国内大型油厂也开始收购棉籽，成为一些传统棉籽压榨油厂强大的竞争对手。由于今年国产大豆、菜籽等油籽严重减产，进口原料价格居高不下，业内人士普遍看好国内油脂油料市场前景。为弥补原料缺口，大中型油厂纷纷改造设备，拓展棉籽压榨项目，使国内本来资源就不足的棉籽收购更趋紧张，也给众多中间商增加了更多营销空间，棉籽周转频率也大于往年，“雁过拔毛”，棉籽收购成本被层层加码，价格居于强势也应顺理成章。

    国内棉油棉粕需求热潮已经退却

    经过阶段性飞跃，目前国内棉油、棉粕价格双双创历史新高，棉油最高报价已经突破每吨（下同）10000元一线，较2003年历史次高点7800元高出2200元；棉粕最高报价已经达到2300元，较2004年历史次高点1700元高出600元，涨幅之大实属罕见。本次国内棉油价格上涨的动力主要还是来自外盘，面对国际原油以及CBOT大豆类产品疯狂上涨，人们越来越难以承受，市场出现了强烈的调整信号，大豆期货在1090美分一线出现止涨，而且多方数次上攻都惨遭失败，目前国家又释放出加强宏观调控的消息，国内豆油期现价格已经出现止涨，将给棉油市场造成较为沉重的打压，预计近期国内棉油价格将高位稳定。近来，国内棉粕价格上涨速度较快，尤其是11月中旬国内市场一度出现疯狂抢购，将棉粕价格迅速拉高400元，由于棉粕价格上涨过猛，与豆粕、菜粕等其他粕产品相比已经失去价格优势，众饲料厂也因利润消散而步入经营困境。目前国内棉油、棉粕需求热潮已经退却，油厂再次提价明显困难，而棉籽收购成本居高不下，将使众油厂棉籽压榨大幅缩水，后市国内油厂棉籽收购积极性将受挫，棉籽价格继续上涨空间受阻。

    国内棉籽价格将进入高位震荡期

    经过阶段性大涨，目前国内外油脂、油料市场已基本消化完前期的利多，涨势明显放缓，国内棉籽及其产品将逐渐失去外力的支持。而从棉籽本身市场来看，近阶段价格涨幅接近30%，其支撑基本依靠棉油、棉粕的疯狂上涨，但棉籽壳、棉短绒等其他棉籽产品已经率先表现出上涨困难的现象，随着棉油、棉粕步入滞涨阶段，各地油厂抢购棉籽的策略也有待调整，目前国内棉籽的高价位也需要市场理性接受，在此过渡期中，国内棉籽价格将维持高位震荡，棉籽压榨高利润阶段也将结束，因此，需要众油厂适时转变囤货惜售心理，规避风险。从棉籽储存的角度来看，今后棉籽收购质量将下降，存放价值将缩水，如果囤货时间过长，由于棉籽水分较大，棉籽堆内将可能发生霉变，甚至是自燃。因此，在棉籽上涨空间已经受限的情况下，如果再大量存储棉籽，不仅要承担较大的价格风险，还将增加储运成本，得不偿失，相关业内人士应该灵活经营，适量减少囤货。

（ 来源：粮油市场报  作者：王振瑞 ）